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华泰证券:2014年政府工作报告解读

2019-12-04 10:47:32来源:励志吧0次阅读

华泰证券:2014年政府工作报告解读 2014-0 -06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

作者按:前脚大家还在憧憬两会召开呢,转眼两会就来到跟前儿。上午九点多总理开始做报告,中午时分各路解读就开始抢鲜登场,等到下午时分,该开的解读电话会议皆已开完一轮,该写的解读报告早就通过朋友圈传得满大街都是。但对笔者而言,有中国特色的解读工作,才刚刚开始。一边安排助手搜集资料,一边开始闭关思考报告背后的主脉络。中间还参加了两场推不掉的会议,不知不觉,一下午过去了。下班回家,吃晚饭,关上书房门,沉思半晌,重新理一遍思路,开始落笔。哪怕到这一刻,依然不敢保证我们的看法完全正确,很多东西只能通过蛛丝马迹去追寻甚至拼凑背后的真相。但我可以保证,您将看到一篇与众不同的解读。如果要给这篇解读做出一个评价的话,我希望是两个字:深度。

我们必须承认,政府工作报告是一份超级超级长的报告。我仔细数了数,从头到尾将近1.7万字。政府工作报告和大家天天看的网络小说还不同,里面随便拿出一句话来,甚至都可以扩充成一个文件,我们可以想象,里面蕴含着多么巨大的信息量。

对付这种大报告,我的经验你一定要找到主脉络,或者说找到主要矛盾。政策研究最难的地方不是文字比对,你随便找个实习生,哪怕中专毕业,你让他去做文字比对也不会有障碍。一二三四五开酱油铺嘛,谁不会啊。难就难在如何将信息串起来,以政府工作报告为例。如果你此前没有跟踪年度政治局讨论经济工作会议、没有跟踪年终经济工作会议、没有跟踪近期召开七大常委齐露面的省部级领导干部贯彻落实学习三中全会精神研讨班、没有跟踪《十八大以来 同志关于经济工作的重要要论述》。。。。。我猜,大概率来说,是很难一下子找到最关键点的。好了,啰嗦这么多,估计读者们早已不耐烦。未避免被人民群众臭鸡蛋烂萝卜饱和覆盖式攻击,咱还是老老实实抛出传说中的那个主脉络,一个看似简单的不能再简单的问题:

总理如何在“三期叠加”的背景下,完成7.5%的增长目标?“三期叠加”的提法来自2月22日《瞭望》杂志和新华社通稿文章《十八大以来 同志关于经济工作的重要要论述》。(时间有限,以下注释摘自《情况,正在其变化》,斜体以示区别):

经济增长速度换挡期,就是维持经济中高速增长的动力正在变弱。你比如说劳动力,都刘易斯拐点了,还能指望像过去那样动辄10%增长?哪怕你逆天改命真的、做到了,唯一结果就是民工工资在目前基础上翻番,然后。。。。就木有然后了。中小企业大面积倒闭破产呗,出口一夜之间失去竞争力呗。结构调整阵痛期,结构调整是专有词汇,往简单里说无非两方面内容(不是我说的,去年底中央经济工作会议上的提法):化解落后产能+创新。创新未必很痛,淘汰落后产能肯定很痛。201 年也在说淘汰落后产能,但是呢,总量数据显示,似乎并不成功,所以201 年大家其实过的不错,下半年还迎来了主动调控收缩。以钢铁业为例,2012年固定资产投资负增长,201 年居然偷偷变脸成正增长。所以呢,中央经济工作会议将结构调整摆在2014年所有工作的第二位(第一位是粮食安全,永远都在前面的那种)。201 年底,中组部发布新的考核办法,降低GDP权重的同时,增加了化解落后产能权重。于此同时,河北模式成为党报宣传的典型(啥叫河北模式?简单来说,就是省委省政府介入,将淘汰指标层层落实下去,并且监督执行)。1月20日,工业和信息化部办公厅和财政部办公厅发布《关于报送2014年工业行业淘汰落后和过剩产能目标计划的通知》,要求各地方政府在2014年2月20日前,按淘汰落后产能考核实施方案规定(重点淘汰的行业包括:炼铁、炼钢、焦炭、铁合金、电石、电解铝、铜(含再生铜)冶炼、铅(含再生铅)冶炼、水泥(熟料及磨机)、平板玻璃、造纸、制革、印染、化纤、铅蓄电池共计15个工业行业),由省级人民政府报送工信部、财政部。淘汰落后产能能创多大祸?挖坑呗,2010年2季度数据摆在那里,有兴趣的同学可以翻出来瞅瞅。哪怕不看历史数据,仅仅关起门来造辆自行车,也能想到:很多中小工厂关门,导致用电量会超预期回落,就业也会下来。是不是很眼熟?年后看到的汇丰PMI就业数据、发电用煤数据以及资金价格逆央行公开市场操作超预期回落,无一例外都契合主动淘汰落后产能引发的宏观反馈,种种证据似乎都在指证:新一轮淘汰落后产能引发了近期经济超预期回落。

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