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金融信贷支持实体经济力度加码荐2股

2019-09-13 19:50:16来源:励志吧0次阅读

金融:信贷支持实体经济力度加码 荐2股 2018-12-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

上周(12月17日-12月21日)银行板块下跌4.65%,沪深 00指数下跌4. 1%。

个股方面,上周涨幅排名前三的是中国银行、张家港行、长沙银行,涨跌幅分别为:-0.28%、-0.88%、-0.91%;涨幅排名最后的三名分别是招商银行、常熟银行、平安银行,涨跌幅分别为:-10. 8%、-8.20%、-7.08%。

央行通过多种手段促进银行加大对小微、民营企业贷款力度。上周,央行创设TMLF,向国有行、股份行、城商行以低于MLF15个基点的利率提供长期稳定资金来源;同时,央行再增加再贷款再贴现1000亿元,以促进银行对小微、民营企业的贷款投放。尽管今年社融增速呈现放缓趋势,表外融资持续收缩,但表内信贷尤其是对实体经济信贷投放仍然不断加码。从年内累计新增贷款看,今年前11个月累计新增贷款超去年全年。同时,息差改善趋势不改(2018H:

2.12%;Q :2.15%),主要受益于资产端贷款利率持续抬升且有望继续维持;此外,11月货币市场利率回升,对息差负面影响减弱。

经济增速回落,行业不良率有望在新的台阶上企稳。11月PMI回落至50.0(10月:50.2),经济探底可能带来更多新增不良贷款。银行三季度不良率环比上升1个BP至1.87%,但关注类贷款率环比下降1个BP至 .25%,真实不良率(关注贷款率+不良率)与上半年持平,拨备覆盖率上升至181%,风险抵补能力增强。但上市银行三季度不良率较上半年末下降至1.54%,大部分银行资产质量优化。中长期来看,拨备充足支撑1倍PB估值,高ROE仍然有吸引力。

银行股权融资方案年底集中获证监会批准。上周证监会加紧审批了银行股权融资申请,华夏银行定增方案;兴业银行优先股发行;浦发银行、交通银行、平安银行、中信银行可转债发行均获证监会发审委审核通过。今年以来,上市银行采取定增、优先股、可转债、二级资本债的方式合计补充资本4660亿元,为提升银行资本充足率、业务拓展打下基础。一般而言,资本补充说明未来对资本需求会显著增加,是规模增长因素,还是资产质量因素有待验证。

投资建议:给予银行板块“看好”评级。预计今年银行业业绩稳中有升,但市场已经反应这一预期;蓝筹风格溢价效应回退,市场系统性风险依然值得关注,银行股仍有回调风险。重点关注长期成长性好、低估值修复以及业绩持续增长的个股,重点推荐:平安银行、浦发银行。

风险提示:宏观经济修复不及预期的风险;信贷违约可能在节奏上超预期;互联网金融、外资银行可能对传统金融的替代效应超预期。

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