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长江证券经济弱势或将延续

2019-09-12 18:31:05来源:励志吧0次阅读

长江证券:经济弱势或将延续 2018-08-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点转型背景下,本轮政策维稳并非单纯“走老路”,而是围绕“补短板”、“增后劲”等领域,结构性发力,实现经济稳中求进、加快转型升级。去年底以来信用过快收缩的滞后影响,或导致下半年经济动能依然向下,但总体风险相对可控。

经济增长:生产承压、景气回落;稳增长结构性发力,下半年经济动能或仍向下生产端持续承压,经济景气加速回落。7月工业增加值同比增长6.0%,低于预期值6.3%、持平前值,生产端继续承压。分行业来看,汽车制造增加值回落较快、形成拖累,部分“新经济”产业持续发力。结合7月制造业PMI的下滑,以及近期高炉开工率、发电耗煤增速等中观数据的持续走弱来看,2季度末以来,经济已出现明显回落,全年景气或呈“倒U型”走势。去年底以来信用过快收缩的滞后影响,或导致下半年经济动能依然向下,但总体风险相对可控。

投资:总投资连续第5个月回落;制造业、地产双双回升,难挡基建下滑拖累制造业、地产投资双双回升,难挡基建下滑拖累。7月固定资产投资累计同比5.5%,较前值6.0%继续回落,连续第5个月下滑。其中,基建投资增速较上月继续回落1.5个百分点至1.8%,再创2013年以来新低;伴随“稳增长”举措落地,后续基建投资增速或逐渐企稳回升。地产投资回升0.5个百分点至10.2%;考虑到新一轮地产调控措施密集落地,下半年地产投资或将承压。制造业投资较上月回升0.5个百分点至7.3%,高技术制造、装备制造延续高增长。

消费:增速再次回落,主要必选消费品均现下行,部分后地产板块回落较显著消费增速再次回落,部分后地产板块消费回落较显著。7月社会消费品零售总额同比增长8.8%,较上月回落0.2个百分点,降至年初以来次低值。主要品类来看,多数消费品增速回落,粮油食品、日用品等主要必选消费品均现回落;家电、家具、建筑装潢等后地产板块,对总消费拖累较显著。石油及制品消费增速保持相对高位,汽车消费回升5.0个百分点至-2.0%,但仍处于负增长区间。

进出口:“抢跑”因素仍然存在,下半年贸易摩擦对进出口影响或进一步显现“抢跑”因素仍在,贸易摩擦影响或进一步显现。7月出口同比增长12.2%,较上月提升0.9个百分点;贸易摩擦不确定性环境下,贸易商仍具备“抢跑”动机。7月进口同比增长27.3%,较上月大幅提升13.2个百分点,与去年同期基数较低存在一定关联。贸易摩擦对外贸的潜在影响,在大豆等部分产品进口方面或已有所体现。伴随贸易摩擦风险继续演化,贸易摩擦影响或进一步显现。

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