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长电衔命出海杠杆并购上演蛇吞象

2019-08-15 18:24:43来源:励志吧0次阅读

  仅出资2.6亿美元,就有望拿下全球第四大芯片封测厂商星科金朋半数股权,从而打造出新的行业巨头,长电科技以其巧妙的架构安排,为A股上市公司海外并购再添经典案例。而这也成为国家投资基金(下称 产业基金 )成立以来,对民企海外并购投资的第一单。 此次并购不仅是企业层面的经营行为,更是国家意志的体现,预计长电科技将肩负起本土半导体崛起的历史使命。 有分析人士对上证报表示。

  掏三成钱拿半数股权

  在合计7.8亿美元的交易作价中,长电科技真正掏出的自有资金仅有2.6亿美元,占总金额的三分之一,但是却将拿到标的公司星科金朋50%的股权

  从长电科技14日披露的修订版重组草案来看,公司在收购新加坡星科金朋的交易结构和融资方式上都颇具心思。通过三级架构的设计,长电科技仅掏了三分之一的资金,就有望拿到星科金朋五成股权。而从全球市场份额排名看,长电科技位居第六,星科金朋则列第四,此次并购是典型的 蛇吞象 。

  具体而言,长电科技拟携手 产业基金 和中芯国际旗下的芯电半导体(上海)有限公司(下称 芯电半导体 ),设立 长电新科-长电新朋-新加坡JCET公司 的三级架构,对新加坡上市公司星科金朋发起全面要约收购(不包括星科金朋要剥离的中国台湾子公司)。

  关于融资方案,对星科金朋的收购总计将动用7.8亿美元:其中,在架构第一层的长电新科,长电科技、产业基金及芯电半导体均以现金方式出资,总计拟出资5.1亿美元的等额人民币,其中,长电科技拟出资2.6亿美元占比50.98%、产业基金出资1.5 亿美元占比29.41%、芯电半导体出资1 亿美元占比19.61%;在第二层的长电新朋,长电新科与产业基金总计拟出资5.2亿美元的等额人民币,其中长电新科出资5.1亿美元占比98.08%,产业基金出资0.1亿美元占比1.92%,此外,产业基金还将向长电新朋提供股东贷款1.4亿美元的等额人民币,该部分股东贷款可根据双方约定进行转股。长电新朋拟将上述6.6亿美元向实施要约的新加坡JCET公司(第三层)出资,剩余收购款项将由新加坡JCET公司通过银行贷款的方式获得。长电科技已于2014年12月27日公告,获得中国银行(行情,问诊)无锡分行出具的1.2 亿美元的贷款承诺函。

  也就是说,在合计7.8亿美元的交易作价中,长电科技真正掏出的自有资金仅有2.6亿美元,占总金额的三分之一,但是却将拿到标的公司星科金朋50%的股权。而在长电科技使用的两倍资金杠杆中,产业基金无疑起到了重要作用,包括贷款在内,其出资额合计为 亿美元。

  为此,长电科技已对联合投资者未来退出做好了安排。根据长电科技与产业基金、芯电半导体分别签署的《售股权协议》和《投资退出协议》,产业基金、芯电半导体作为本次交易的联合投资者,有权在一定时间内按照约定的回报率将其在本次交易后持有的长电新科或长电新朋股权向长电科技出售,且有权在监管许可的范围内,选择长电科技收购对价的支付方式,长电科技方面不得拒绝。

  国家产业基金成 后盾

  长电收购星科金朋具有行业风向标意义,表明(代表国家的)产业基金对IC产业通过国际并购发展壮大的鼓励和支持

  从国家战略和资本运作的角度看,长电科技的本次收购明确体现了国家对产业的支持和重视。拓墣产业研究院产业分析师王笑龙对表示,长电收购星科金朋具有行业风向标意义,表明(代表国家的)产业基金对IC产业通过国际并购发展壮大的鼓励和支持。此外, 作为民营企业的长电科技能获得产业基金海外并购投资第一单,这体现了国家对IC行业的扶持开始侧重更有竞争力和效率的龙头企业。 券商人士对上证报表示。

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