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華融證券等待物價回落中震蕩筑底

2020-01-16 22:59:19来源:励志吧0次阅读

华融证券:等待物价回落中震荡筑底 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1月市场回顾与总结1月,在央行上调存款准备金率等因素的影响下,沪指打破了持续两个月之久的区间震荡,选择破位下行从月度来看,沪指也已经连续三个月下跌,市场疲态尽显

从行业表现来看,流动性偏紧导致有色跌13%,采掘跌8.4%;估值偏高的电子元器件跌10.9%、信息设备跌10.1%从风格上看,“三高”板块下跌9.5%,而“三低”板块收涨0.35%从市场表征来看,中小板和创业板跌幅近11%,远大于市场跌幅,显示市场资金加速从“三高”转向“三低”、从小盘股转向大盘股

小盘股风光基础不再市场给小盘股高估值的逻辑:政策扶持→行业前景乐观→高成长→高估值;此外,充裕的流动性、股票的稀缺性、政策红利等均也是小盘股持续维持高估值的条件我们认为,这些条件都已发生变化,小盘股失去了维持高估值的基础

市场震荡筑底从宏观来看,市场对经济基本面的预期不会发生大的改变,而通胀预期在2月后缓解概率大,2月份央行可能加息一次,政策收缩的担忧也将随之减弱从市场来看,中小板和创业板下跌趋缓对市场拖累减轻从行业的印证来看,有色、煤炭上行受流动性收缩的制约,下行又有需求转好的支撑,地产面临调控压力,但银行受益于利率的提升总体上,2月市场震荡筑底的概率较大

通胀预期的变化决定市场的转机市场破位下行源于对政策收紧的担忧我们认为,通胀预期缓解或者经济出现超预期下滑,政策压力才能得以解除,市场才会迎来转机从目前来看,市场对经济基本面的预期不会发生大的改变,经济超预期下滑导致政策紧缩放缓出现的概率不大,因此,市场迎来转机主要看通胀预期的变化2、3月翘尾因素和春节因素的消失,如果国际原油价格继续下跌,国内面临的输入型通胀压力也有望减弱,届时,通胀预期也将得以缓解

投资建议总体上坚持2011年度策略中给出了“一季度均衡配置”思路,这种均衡更多的是在低估值板块中进行筛选

行业配置上,重点关注受利空政策影响较小的交运、建材、机械,中期逢低介入上游有色和服务业中的银行

主题投资上,重点关注新兴产业中的高端装备制造,包括轨道交通、船舶制造、海洋工程、机床等

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